杜邦分析
净资产收益率（ROE）= 税后净利润 / 股东权益公式可以拆解为三部分：①净利润率、②总资产周转率、③杠杆率（权益乘数）。
净资产收益率（ROE）= 净利润率（净利润 / 销售额 ）*总资产周转率（销售额 / 总资产） *杠杆率（资产 / 股东权益），这就是杜邦分析。
1、①净利率表明公司的总销售能力和盈利水平，衡量企业的业务是否赚钱。指标高代表产品利润高，竞争能力强，也说明管理层的管理能力良好，能让产品保持持续的竞争力。
2、②总资产周转率衡量企业的资产运营效率的高低，表明企业赚钱的次数，周转几次就赚几次钱。①↑+②↑说明产品能够高效生产、销售并且产品利润率高（高效+多钱）。
3、③杠杆率表明公司不仅用自身投入的钱赚钱，也借别人的钱来赚钱。杠杆率越高，公司运用外部资金能力越强，①↑+②↑+③↑=用别人的钱为自己公司高效生产利润率高的产品（高效+多钱+杠杆）。
也就是说，你把自己的钱以及借来的钱放到一个大盘子（盈利模式）里让它转动。盘子转动一次能赚多少钱（净利率的高低），一年能转动几次（总资产周转率），也就是这些个因素影响了企业的经营业绩。
净资产收益率的高低关系到资本的累积速度，是投资分析中一个很重要的财务指标。比如拥有20%净资产收益率的企业，在盈利不变模型中，5年就可以将所有者权益翻番，10%则需要10年！净资产收益率最好在15%以上，最佳区间为15%~25%。不要考虑资产收益率小于10%的企业，大于30%的企业也要格外小心，因为大于30%的净资产收益率往往是不可持续的，此时买入无疑是付出了一个过高的价格。
如果把净资产收益率与总资产收益率两个指标放在一起看的话，两个比例相除，其实就是公司盈利的“杠杆率”。比如某公司净资产100万，负债借款100万，盈利20万。那么其净资产收益率为20％，总资产收益率10％，杠杆率20％÷10％=2，也就是加了一倍的杠杆。
总资产收益率的高低是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率一般应该≧5% 或 ≧一年期银行贷款利率。当总资产收益率（息税前）大于债务利息率时，利用负债筹资能带来正的财务杠杆效应，公司会获取更大的收益；当总资产收益率（息税前）小于债务利息率且大于零时，说明公司至少可以通过减少负债来获得更大的收益。
来源：马靖昊说会计
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