政策利率连续七个月按兵不动后，市场利率超预期下行。
2月20日早间，中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.45%，与上月持平；5年期以上LPR为3.95%，较上月下行25个基点。
“这是5年期以上LPR的历史最大调降幅度。”中信证券首席经济学家明明表示，春节前国新办发布会，央行领导提到目前通胀水平和目标有差距，需要进一步降低实际利率，此次下调长期LPR有助于降低企业长期贷款和居民按揭贷款利率，发挥稳投资和支持房地产市场平稳运行的作用。
作为房贷利率的定价参考基准，5年期以上LPR下行25个基点，意味着全国房贷利率政策基准下限将跟随调整至3.75%，创历史新低。部分城市首套房贷利率下限甚至有望低至3.35%，低于1年期LPR。
“调降5年期以上LPR可以更好地配合近期各项稳地产政策效果释放，维持按揭贷款稳定，避免大幅度早偿，推动房地产行业尽快实现软着陆。”民生银行首席经济学家温彬表示。
值得注意的是，本次LPR下调前两天，央行宣布平价续作MLF(中期借贷便利),MLF利率连续7个月维持在2.5%不动。政策利率并未释放降息信号。
对此，多位分析人士表示，此前商业银行多次下调存款利率，叠加年初央行定向降息和降准，降低了商业银行负债成本，为本次LPR下调创造了空间。“银行负债成本的大头来自存款，在存款利率已经下调的情况下，调整MLF利率的意义不大。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示。
对此，东吴证券首席宏观分析师陶川认为，一季度经济“开门红”离不开地产的企稳，在稳汇率与稳经济的选择题中，央行给出了“降”心独具的答案：一是“救急”地产，释放积极的货币政策信号；二是“革新”思路，在汇率压力下注重实体经济与政策灵活性。
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